欧元区7月PMI超出预期，私营部门增速创近一年新高，制造业复苏在即

根据XM外汇官网APP的欧元报道，欧元区私营部门在贸易争端压力下，区月期私增速达到去年8月以来的超出预最高水平，制造业的营部业复三年下滑趋势接近结束，服务业继续表现强劲。门增标普全球(S&P Global)发布的速创苏即综合采购经理人指数(PMI)从6月的50.6上升至7月的51，表现超过分析师预期的近年50.7，并连续保持在荣枯线以上。新高

制造业复苏符合市场预期，制造PMI升至2022年7月以来的欧元最高，接近扩张状态；与此同时，区月期私服务业表现超出预期，超出预PMI达到51.2。营部业复汉堡商业银行的门增经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚(Cyrus de la Rubia)表示：“欧元区经济正逐步恢复动能，德国工厂在这一过程中发挥了关键作用，速创苏即但法国工业的复苏同样至关重要。”

在数据发布几小时后，欧洲央行(ECB)将会议来制定利率政策。分析师预计，经过一年连续降息后，欧央行将在此时选择维持利率不变，但今年仍可能降息25个基点，将存款利率下调至1.75%。部分政策制定者对关税和冲突等因素对经济增长的影响表示担忧，而另一些则指出，面对美国的关税政策，欧洲展现出了一定的韧性。

值得注意的是，欧元区今年一季度GDP意外增长了0.6%，但贸易摩擦的全面影响尚未完全显现。欧盟与美国之间的贸易协议谈判将在一周内进行，目的是避免特朗普提出的30%关税威胁。知情外交官透露，双方或可将税率降低至15%。

彭博经济研究所高级经济学家戴维·鲍威尔(David Powell)指出：“虽然欧元区经济受到美国贸易政策变动的不确定性影响，导致GDP增长乏力，但整体经济活动仍然稳定。这种稳定性或使欧央行选择维持利率不变，但我们预计随着关税上调，欧央行可能在年末进一步放松政策，经济也将面临更多挑战。”

根据欧央行6月的基准情景，若关税保持在10%且欧盟不采取报复措施，未来几年经济增速将加快，预计2027年可达1.3%。而在极端情境下，若美国对所有欧洲商品征收20%关税并引发报复，则经济增长将显著放缓，通胀长期低于目标值。

德拉鲁比亚指出，当前服务业通胀回落对欧央行而言是“好消息”。他表示：“7月商品价格未进一步下跌，虽然欧元升值和美国关税可能在未来几个月对通胀构成下行压力。”PMI因其及时性及对经济趋势和转折点的良好反映而受到市场的广泛关注。商业调查数据虽然对季度GDP的变化无法完全对应，但仍然是产出变化的重要参考。其他国家如澳大利亚、日本、印度和英国的PMI均高于50，并且美国综合PMI预计也将显示扩张态势。